招行回懟高盛!
近日,外資大行高盛一份具有“看淡”國內(nèi)銀行股的報告,引發(fā)廣泛關(guān)注。作為一家長期受到外資青睞,創(chuàng)新驅(qū)動、市場化特色明顯的股份制領(lǐng)頭銀行,招行發(fā)出“反擊”聲音。
【資料圖】
據(jù)悉,由招行投資者關(guān)系部發(fā)布的《關(guān)于高盛報告涉及 CMB 有關(guān)問題的澄清》一文,對高盛有關(guān)招行資產(chǎn)質(zhì)量方面的分析進行了反駁,招行認為高盛報告引發(fā)投資者對招行資產(chǎn)質(zhì)量的擔憂,并直指分析使用指標缺乏邏輯性。
近日,包括招行在內(nèi)的銀行股有所回落。不過簡單從最新AH股價溢價率比較來看,招行的A股和H股的價差是最小的,只有14.86%,且在所有AH股當中,招行的溢價率也是最低的前三。某種程度上代表以外資為主導的港股市場對招行股票的認可。
回到高盛報告,招行從5個方面予以說明:
一、高盛報告中所使用的“implied loss ratio of credit portfolio in debt investment book”,缺乏邏輯性。
指標分子是所有“以攤余成本計量的債務(wù)工具投資”中的階段三損失準備,分母使用的是“以推余成本計量的債務(wù)工具投資”中的“其他投資”。前者是所有“以推余成本計量的債務(wù)工具投資”的階段三損失準備,后者則是“以推余成本計量的債務(wù)工具投資”中的一小部分,報告將兩者簡單相除缺乏邏輯性,而且報告也不對該指標進行任何解釋說明的做法,很容易引起讀者的誤會。
進一步而言,“以推余成本計量的債務(wù)工具投資”的階段三損失準備,大部分來自于理財回表的問題資產(chǎn)所產(chǎn)生的準備,而“以攤余成本計量的債務(wù)工具投資”的“其他投資”中的絕大部分資產(chǎn)并不是理財回表資產(chǎn),據(jù)此計算的比率的邏輯相關(guān)性方面的缺陷就更為突出。
二、招商銀行“以攤余成本計量的債務(wù)工具投資”的資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良。2022年末,招商銀行“以攤余成本計量的債務(wù)工具投資”1.58 萬億元,剔除理財回表因素之外的不良資產(chǎn)極少,資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良。
招行始終堅持審慎穩(wěn)健的風險管理政策,嚴格資產(chǎn)分類標準,目前不存在該暴露未暴露的風險資產(chǎn)。除已披露的不良資產(chǎn)之外,招行預期未來“以攤余成本計量的債務(wù)工具投資”仍會保持優(yōu)良的資產(chǎn)質(zhì)量。
三、高盛報告中所使用的“implied loss ratio of credit portfolio in debt investment book”指標高達25%,原因在于:其一,該行按照監(jiān)管精神,近幾年持續(xù)收縮“其他投資”規(guī)模,該科目從2018年的2534億元已經(jīng)下降到2022年未的1273億元;其二,階段三損失準備增長,余額達到323.68億元,但其并非主要來源于表內(nèi)的“以推余成本計量的債務(wù)工具投資”中的債權(quán)投資,而是主要來源于理財回表,我行對理財回表資產(chǎn)進行了充分的投備計提,2022年末該部分的撥備計提比率達到 95%。
四、“以推余成本計量的債務(wù)工具投資”中的“其他投資”的不良資產(chǎn),目前暫無明確的核銷處置政策依據(jù),僅能依靠清收等有限的方式處置,階段三損失準備消耗進度緩慢,導致高盛報告中所使用的“implied loss ratio of credit portfolio in debt investment book”指標居高不下。
五、關(guān)于高盛研報中涉及招商銀行地方政府融資平合債務(wù)問題,截至2022年未,招商銀行表內(nèi)貸款中地方政府融資平臺的業(yè)務(wù)余額1325.64億元,較上年未微增90億元,僅占該行貸款和墊款總額的2.32%,平臺債投資規(guī)模很小,包含地方政府債券投資在內(nèi)的所有地方政府相關(guān)融資遠低于高盛推測的1萬億元;政府融資平臺融資業(yè)務(wù)的不良貸款率0.14%,較上年末下降0.49個百分點,資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良,招商銀行地方政府平臺的融資風險整體可控。
(文章來源:中國基金報)
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